海運是一個資本密集型行業，嚴重依賴債務融資。 截至2015年底，LIBOR（全球短期海運費的主要基準）在過去五個月中開始以更快的速度增長。2015年12月，3個月美元LIBOR為0.54 ％，2017年12月達到1.61％的水平，僅在2018年4月底進一步上升至2.35％。典型的按揭抵押海運融資交易承擔美元LIBOR加上差價合計構成運輸的主要利息費用 公司。
美元倫敦銀行同業拆借海運費的上漲正開始顯示其在海運公司財務業績方面的色彩，并在其損益表中占據重要的位置。 那些明顯處于劣勢的是那些債務水平很高的公司 - 這可能是由于在周期的高點借錢給他們的銀行，或者是因為固定就業的船舶在停止就業的情況下融資。 小型公司不喜歡車隊多元化，容易產生集中風險。 如果他們處于表現不佳的行業，那么利息成本上升對他們的盈利來說意味著雙重打擊。 最后，浮動海運費的公司面臨著更為直接的風險。 美元倫敦銀行同業拆借海運費的上升也將給財務困難的海運公司帶來額外的問題，因為船舶拆遷將再次延續他們可以為其船只所獲得的收益，將他們帶回銀行的繪圖板進行另一輪艱難 討論。
點差：借款人痛苦的另一個來源？
由于即將實施的監管規定，銀行資本成本也在上漲，導致船舶融資借貸利差發生變化，因此美元LIBOR上漲。 擁有活躍貸款組合的船舶融資銀行數量大幅減少 - 每個銀行都有自己不同的融資成本，保證金政策，最低定價標準和內部評級體系。 事由因素被視為使船舶金融銀行難以降低利潤率。 然而，應該指出的是，即使在今天的船舶貸款環境中，擁有良好記錄的高水平海運公司仍然可以為來自一些船舶金融銀行的額外債務要求（盡管較少）提供具有競爭力的定價/價差。
近年來各種海運基金的出現已經填補了海運銀行的融資空白，盡管差價大幅上升，因此海運公司的整體利息成本再次面臨增加。 然而，這些海運基金中的一些確實在整個商定的期限內提供固定海運費融資的選擇，這為財務期間的支出提供了一些可見性。
同樣，越來越受歡迎的另一種選擇是租賃融資。 這些結構還為船東提供了在約定的租賃期內固定利息融資的選擇，并再次保護船東免于利息支出的潛在波動。
美國LIBOR-OIS上漲（隔夜指數掉期）價差：它告訴我們什么？
OIS Libor價差表示某個國家在一定時期內的中央銀行海運費。 例如，在美國，一個實體可能會將浮動海運費（聯邦基金實際海運費）與固定海運費（即OIS海運費）進行兌換。 美元Libor與OIS海運費之間的差距自去年以來一直在擴大，給融資成本帶來一定壓力，這是引發市場對金融危機提醒的一些擔憂的一個因素。 這是否應該引起銀行體系的關注？ 我們不認為這應該引起關注（至少在近期內）。 如果看美國，截至2018年2月止的三個月中國庫券發行量與2017年同期相比顯著增加 - 這是破壞短期融資市場并導致LIBOR-OIS價差擴大的因素 增加。 此外，美國最近減稅，促使美國公司出售其短期報告以回購股票和/或派發股息。 因此，這些趨勢促成了短期資金成本的上漲。 如果考慮更廣泛的財務狀況，事實上，現在信貸更容易獲得。 如果看一看芝加哥聯邦儲備銀行的國家金融狀況指數，就會發現盡管美元倫敦銀行同業拆借海運費有所上升，但目前金融狀況更為容易。 鑒于上述目前短期融資市場的供求動態是LIBOR-OIS利差的主要催化劑，我們認為這不會對船舶貸款市場產生更廣泛的影響。
船公司如何受到影響？
盡管所有海運市場都感受到了高利息成本的影響，但液化石油氣行業最近的發展是實踐中發生的一個很好的例子。
當Navigator Holdings發布2018年第一季度業績時，由于美國Libor海運費上漲，該公司的利息支出增長了18％（160萬美元，同比），這一增長的75％（120萬美元）。 該公司并未對沖其海運費風險，但表示未來可能會這樣做。
什么因素決定是否對沖？
這里有幾個要考慮的因素，即：
- 對沖成本也可能是額外5％-10％的保證金。
- 未來海運費的預期影響套期保值決策。 由于過去幾年海運費一直很低，對沖并非優先事項。
- 現金流量的穩定性也影響公司承擔對沖的能力。
- 高度杠桿化的公司正在感受到利息支出上升的影響。
前景
各大央行（特別是美聯儲）的政策公告顯示，未來海運費有望上漲，這將進一步支撐美國Libor海運費上漲。 此外，如果通貨膨脹超過目前的預期，可能會進一步增加利息成本。
然而，利息成本只是影響船東收益的幾個因素之一，而各部門的貨運市場將成為現金所有者產生的主要決定因素。 也就是說，有一點很明顯，利息成本的上漲只會降低所有者的收益，而不會增加所有者的收益。
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